DeFi 退币者：一份退币者的加密货币去中心化金融世界指南

97% 的迷因币已经消亡。仅在 2025 年就有 1160 万个代币崩溃。现在，Telegram 上某个地方正有一群陌生人把钱合起来投入一个三分钟前才推出的代币。欢迎来到激进交易者的地盘。

什么是 "degen"#

Degen 是 degenerate（堕落者）的缩写，源自赌博术语，指那些不顾后果地下注并在亏损后继续赌博的人。在加密货币里，这个词有了新的含义。

DeFi degen 是一种交易者或投资者，他们故意追求去中心化金融中的高风险机会。未经审计的智能合约、全新没有历史的代币、收益率达三位数的流动性挖矿。这些随时可能在一夜间消失。degen 深知风险很大。这就是为什么他们参与。

这个术语最初是贬义的。到了 2020 年 DeFi Summer，它变成了一种荣誉徽章。YAM 这样的项目总锁定价值从零飙升到 7 亿美元，然后在 48 小时内因重设基数漏洞而崩溃。那些乘上这波浪潮的人开始自豪地称自己为 degen。

一个新代币或协议推出。消息通过私密的 Telegram 群组和 Discord 频道传播。早期参与者买入、提供流动性并开始挖矿获得奖励。如果足够多的人涌入，价格会暴涨。然后它要么稳定为一个真实的项目，要么崩溃。大多数情况下，它会崩溃。

核心活动包括：

Degen 行动迅速。在传统金融中，尽职调查需要数周。在这里，等待一小时可能意味着错过整个行情。一位加密货币交易者坦白地说："你的尽职调查花的时间越长，你能赚的就越少。"

Pump.fun 是 Solana 上的迷因币启动平台，控制着该链约 80% 的代币推出。2026 年 1 月，它的 DEX 日均交易量达到 12.8 亿美元。一个平台。一条链。

但亏损也很巨大。根据 CoinDesk，加密投资者在 2024 年因迷因币地毯式欺诈和诈骗损失了超过 5 亿美元。到 2025 年，地毯式欺诈损失飙升至近 60 亿美元。其中大部分来自一件事：Mantra (OM) 的崩溃，内部人士转移了价值 2.27 亿美元的代币，引发 94% 的价格下跌。

然后是 LIBRA。阿根廷总统哈维尔·米莱在 2025 年 2 月推广了 $LIBRA Solana 代币。市值达到 45 亿美元。几小时后它暴跌 80%，投资者损失约 2.51 亿美元。随后启动了刑事调查。

这个循环在重复。平均地毯式欺诈时间从 2023 年的 21 天缩短到 2024 年的 12 天。诈骗者行动更快，因为 degen 行动更快。

把 degen 行为看作纯粹赌博很容易。但 degen 在去中心化金融中发挥的作用很难被替代。

新协议需要早期流动性。必须有人第一个把资本锁定在未经验证的智能合约中。Degen 愿意这样做，有时甚至迫不及待。没有他们，新的 DeFi 项目会难以启动其流动性池，去中心化交易所会空荡荡的。

这种早期的激进行为也会暴露漏洞。YAM 的重设基数漏洞在几小时内被发现了，因为数千名交易者涌入了该协议。如果推出速度缓慢，这个漏洞可能要花好几周才发现，造成更多损害。

还有采用效应。Solana 上的迷因币热潮为区块链技术和自托管钱包带来了数百万新用户。其中许多人最终转向了更传统的 DeFi 活动，比如借贷和质押。

2025年的研究表明加密货币交易和赌博有相似之处。印度证券交易委员会报告称91%的散户交易者亏损。激进交易放大了这种亏损。

最常见的骗局是地毯式欺诈——团队抽干流动性池然后消失。由于97%的迷因币最后失败，这是常态而非例外。

其次是智能合约漏洞。未经审计的代码可能存在缺陷，几秒内就能清空资金。2025年加密货币被黑客盗取的总额达34亿美元。

波动性也很危险。一个代币的价值可能在几分钟内跌去90%。当流动性蒸发时，止损单无法保护你。

心理成本往往被忽视。大赢和更大亏损之间的循环会导致强迫交易行为。2025年一项研究发现，FOMO和赌博倾向强烈预示加密交易会造成财务伤害。

没有绝对的检查清单，但这些迹象可以识别大多数地毯式欺诈：

在区块链浏览器查看合约代码和持有者分布。如果感觉不对，可能就是不对。

激进交易不会消失。Pump.fun已经让创建迷因币变成一键操作。Base、Solana和BNB链占了新迷因代币的95%，工具还在变得更容易用。

激进交易者确实提供流动性、发现漏洞、吸引新用户到DeFi。但对个人来说，数学很残酷。大多数人亏损。少数人赢大奖。平台总是赚钱。

如果你要参与，至少要理解风险。把单笔交易的风险控制在可以承受的范围内。永远不要投入你没读过代码的合约。记住——在你的群聊里推销某个代币的人，很可能已经在你之前买入了。