ペグとは、一つの資産の価値を別の資産に固定またはリンクさせることを指します。伝統的な金融では、通常、2つの通貨間の固定為替レートを意味します。変動相場制の通貨は市場の需給に応じて自由に変動しますが、ペグされた通貨は目標値に結びついたままになります。政府はペグを使用して、価格変動を減らし、貿易を支援し、金銭政策を安定させます。
暗号資産の世界では、同じ考え方がデジタル資産に適用されます。ペギングとは、暗号資産またはトークンの価値を安定した参照資産、最も一般的には米ドルなどの法定通貨または金などの商品にリンクさせることを指します。目標は、継続的なボラティリティを許すのではなく、安定した価値を維持することです。
暗号資産におけるペギング#
暗号資産では、ペグとは暗号資産の価値が別の資産に近い価値を保つように設計されていることを意味します。ペグされた暗号資産の大多数はステーブルコインです。一般的な例は、米ドルに1:1の為替レートでペグされたステーブルコインです。これは、1つのトークンが1ドルに相当することを意味します。
ステーブルコインが存在する理由は、ビットコインやイーサリアムなどの暗号資産の価格が大きく上下することがあるためです。暗号資産エコシステム内の安定した通貨により、価格設定、貯蓄、支払いがより簡単になります。
ペグの仕組み#
ペグは、準備資産、担保、またはアルゴリズムを通じて、暗号資産の価値を基礎資産にリンクさせることで機能します。システムは、ペグを維持するために需給に対応します。
伝統的な市場では、通貨ペグは中央銀行が準備資産と金銭政策を使用して防衛されます。
ブロックチェーンシステムでは、ペグは政府ではなく、スマートコントラクト、保有準備資産、またはアルゴリズムルールによって維持されます。
ペグされた暗号資産の種類#
法定通貨担保ステーブルコイン#
これらのステーブルコインは、米ドルなどの法定通貨にペグされています。発行者は、トークン供給をサポートするために、通常、現金または政府債を準備資産として保有しています。
例としては、USDT（テザー）、USD Coin（USDC）、およびそれに類似したドル担保トークンが含まれます。
暗号資産担保ステーブルコイン#
これらは法定通貨ではなく、他の暗号資産によって裏付けられています。暗号資産の価格は変動しやすいため、これらのシステムは過度担保化を使用することが多いです。
例としては、イーサリアム上で発行され、スマートコントラクトにロックされた暗号資産の担保によって裏付けされているDAIが挙げられます。
商品担保トークン#
一部のペグされた資産は、金や銀などの商品にリンクされています。各トークンは基礎資産のシェアを表しています。
```htmlアルゴリズム型ステーブルコイン#
アルゴリズム型ステーブルコインは、供給を自動的に調整することでペグを維持します。需要が増加すると供給が増加します。需要が減少すると供給が減少します。これらのシステムは、完全な担保ではなく、アルゴリズムと市場インセンティブに依存しています。
USTのような過去のケースは、信頼が失われるとアルゴリズムモデルが失敗する可能性があることを示しています。
ペッグ暗号資産が存在する理由#
ペッグ暗号資産は価格変動性を軽減し、デジタル通貨をより実用的にします。
ユーザーにとって、決済と貯蓄のための安定した単位を提供します。
トレーダーにとって、暗号資産市場を離れることなく資金を駐車することができます。
企業にとって、予測可能な会計と高速な国境を越えた送金をサポートします。
ペグとデペグ#
ペグとは、トークンがターゲット価格に近い状態を保つことを意味します。
デペグは、市場価格がその値から乖離するときに発生します。これは、低い流動性、担保化の失敗、信頼の喪失、またはアルゴリズムの破綻が原因で発生する可能性があります。
ハードペグ対ソフトペグ#
ハードペグは、厳密な固定為替レートを維持することを目指しています。
ソフトペグは限定的な変動を許可しますが、ターゲット値への復帰を試みます。
ペギングと分散型金融（DeFi）#
ステーブルコインとペッグ資産は、分散型金融の中心的な役割を果たしています。
以下に使用されます：
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貸出と借入
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分散型取引所の流動性プール
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イールドファーミングとステーキング
安定資産を担保として使用することで、DeFi貸出における価格変動性に関連するリスクが軽減されます。
ペッグ暗号資産のメリット#
ペッグ資産は以下を提供します：
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変動性の低さ
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商品やサービスの価格設定が容易
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支払いと送金のための優れた利便性
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従来金融とブロックチェーンシステム間のブリッジ
デジタル資産を現実世界の資産にリンクさせることにより、ペッグ暗号資産は暗号資産市場を馴染みのある経済的参照値と結びつけます。
ペギングのリスクと課題#
中央集権化リスク#
```法定通貨担保型ステーブルコインは準備金保有者に依存しています。これにより、規制および透明性の欠如に関連するリスクが生じます。
ペッグ外れリスク#
準備金が不十分であるか信頼が弱まった場合、ステーブルコインはペッグを失い、目標価格を下回る可能性があります。
アルゴリズムの失敗#
アルゴリズム型ステーブルコインは市場行動とスマートコントラクトに依存しています。アルゴリズムが失敗すると、ペッグが崩壊する可能性があります。
これらのリスクを理解することは、ペッグ資産を使用する前にユーザーが情報に基づいた決定を下すのに役立ちます。
ペッグ型暗号資産の例#
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USDT（Tether）– 米ドルにペッグ
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USDC（USD Coin）– 米ドルにペッグ
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DAI – 暗号資産担保型ステーブルコイン
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金担保トークン – コモディティにペッグ
