Una fattura di 20.000 euro pagata a un fornitore al di fuori dell'Europa impiega ancora un giorno o più per arrivare a destinazione, e la maggior parte dei costi è nascosta nel tasso di cambio, non nelle commissioni sull'estratto conto bancario. Questo è il quadro che emerge dal monitoraggio dei pagamenti transfrontalieri per le imprese effettuato dal Financial Stability Board, i dati che il G20 utilizza per monitorare i propri obiettivi per il 2027.
Le ragioni sono strutturali. Il denaro si muove attraverso una catena di banche, ognuna delle quali effettua i propri controlli a turno, solo nei giorni lavorativi. All'interno dell'eurozona il problema è in gran parte risolto: il sistema SEPA Instant accredita un bonifico in pochi secondi. Al di fuori dell'eurozona, o in un'altra valuta, il vecchio meccanismo è ancora in vigore.
Questa guida spiega dove vanno a finire tempo e denaro nei pagamenti B2B transfrontalieri, come si confronta un percorso in stablecoin con Swift corridoio per corridoio dall'UE e cosa cambiano le norme UE sui pagamenti istantanei. Illustra inoltre i casi in cui le stablecoin non sono d'aiuto e, anzi, aumentano i rischi.
Cosa succede effettivamente in un pagamento B2B transfrontaliero#
Un bonifico nazionale viene regolato in un unico luogo: entrambe le banche detengono conti presso la stessa banca centrale, e quest'ultima trasferisce le riserve tra di loro. Un pagamento transfrontaliero non ha un punto di riferimento comune di questo tipo. Quando sono coinvolte due valute, non esiste un unico strumento di regolamento che entrambe le banche possano utilizzare, pertanto il pagamento si trasforma in una serie di aggiornamenti di conto presso diverse istituzioni.
La BRI descrive il caso tipico nel suo bollettino di maggio 2024 sulle banche corrispondenti. Un'azienda statunitense paga un fornitore coreano. La banca statunitense paga una banca corrispondente in dollari all'interno del sistema statunitense. La banca corrispondente accredita il conto in dollari della banca coreana (il suo conto "nostro"). La banca coreana, una volta ricevuti i fondi, accredita il fornitore in won. Il regolamento avviene esclusivamente negli Stati Uniti; tutto il resto è costituito da comunicazioni e registrazioni contabili.
Ogni anello di questa catena verifica il pagamento per accertare eventuali sanzioni, violazioni delle norme antiriciclaggio e la qualità dei dati prima di inoltrarlo. Gli autori della BRI lo hanno spiegato chiaramente:
"L'onere di effettuare questi controlli ricade sulle singole banche, che seguono una procedura sequenziale che richiede tempo e comporta una notevole duplicazione degli sforzi."
Poi c'è il calendario. Ogni banca ha i propri orari limite e giorni lavorativi, quindi un pagamento inviato il venerdì pomeriggio potrebbe non essere elaborato fino al lunedì, e una festività pubblica in entrambi i paesi aggiunge un giorno.
L'ultima banca è spesso la più lenta. Il rapporto del FSB del 2025 rileva che la fase del beneficiario, ovvero il lasso di tempo che intercorre tra la ricezione dell'istruzione da parte della banca ricevente e l'accredito al proprio cliente, "è tradizionalmente la parte più lenta di una transazione di pagamento transfrontaliera".
E la catena si sta assottigliando. Secondo la BRI, i rapporti di corrispondenza bancaria sono diminuiti di circa il 25% tra il 2011 e il 2020, e il calo è proseguito anche nel 2022. Un minor numero di collegamenti diretti significa percorsi più lunghi, soprattutto verso i mercati più piccoli.
Dove vanno i soldi: il tasso di cambio, non la commissione.#
Per un'azienda, il costo di un pagamento transfrontaliero è rappresentato principalmente dal tasso di cambio. Secondo il rapporto consolidato sui progressi del 2025 dell'FSB , il costo medio di un pagamento transfrontaliero B2B era dell'1,6% nel 2025, calcolato su un pagamento di 20.000 dollari USA con dati di FXC Intelligence aggiornati a marzo 2025. Di questo importo, 1,4 punti percentuali erano dovuti al margine di cambio e solo 0,2 alle commissioni. Il tasso di cambio rappresentava l'87,1% del totale.
Questo spiega perché un bonifico "a basso costo" può comunque risultare costoso. La commissione è visibile sull'estratto conto; il margine è incorporato nel tasso di cambio e raramente viene mostrato separatamente. Lo stesso rapporto aggiunge che, quando la banca ricevente converte anche il denaro, i margini di cambio lato ricevente aggiungono in media un ulteriore 0,7%-1,1%.
La trasparenza dei prezzi è ancora scarsa. Solo il 43,2% dei servizi di pagamento B2B inclusi nel campione dell'FSB ha comunicato al cliente sia il costo che la velocità di elaborazione nel 2025, contro il 73,7% dei servizi peer-to-peer.
Quanto sono lenti i pagamenti transfrontalieri B2B?#
I pagamenti di importo elevato tra banche sono rapidi. I pagamenti nel settore retail, che includono il B2B, non lo sono altrettanto. I dati SWIFT riportati nel rapporto dell'FSB mostrano che nel 2025 il 54,6% dei pagamenti transfrontalieri all'ingrosso (pari o superiori a 100.000 dollari) è stato accreditato entro un'ora e il 93,2% entro un giorno lavorativo.
I dati relativi al settore retail raccontano una storia diversa. Tra i servizi B2B che divulgano i tempi di accredito, solo il 2,2% ha accreditato il destinatario entro un'ora nel 2025 e il 39,6% entro un giorno lavorativo. L'Europa si comporta meglio in termini di prezzo rispetto ad altre regioni, con costi al dettaglio compresi tra l'1% e l'1,9% a seconda del caso d'uso. La velocità rimane comunque bassa: circa il 5% dei pagamenti B2B e B2P inviati dall'Europa e dall'Asia centrale è arrivato entro un'ora.
L'obiettivo del G20 per i pagamenti al dettaglio, che includono anche i pagamenti B2B, è un costo medio globale non superiore all'1% e il 75% dei pagamenti disponibili al destinatario entro un'ora entro la fine del 2027. L'FSB non prevede di raggiungere tale obiettivo:
"È improbabile che si raggiungano miglioramenti soddisfacenti a livello globale entro i tempi previsti dalla tabella di marcia del 2027."
Per un team di tesoreria, questo ha un significato pratico. Bisogna pianificare tenendo conto dell'attuale infrastruttura di pagamento almeno per i prossimi anni.
Stablecoin contro Swift: dove vince?#
Un percorso stablecoin, a volte chiamato "sandwich stablecoin", sostituisce la catena di corrispondenza con tre passaggi. Un fornitore autorizzato converte i tuoi euro in una stablecoin legata al dollaro, come USDC (una criptovaluta che replica il valore del dollaro statunitense), la stablecoin viene trasferita su una blockchain pubblica e un fornitore nel paese del fornitore la converte nella valuta locale ed effettua il pagamento. Rispetto a SWIFT dell'UE, funziona o può funzionare in circa la metà dei corridoi che abbiamo esaminato. Dove risulta vincente, il motivo è solitamente la velocità e l'accessibilità, non il prezzo. Il trasferimento on-chain richiede pochi minuti a qualsiasi ora, mentre un bonifico bancario attende i tempi di blocco e che l'ultima banca accrediti il proprio cliente. Il guadagno in termini di prezzo è modesto nelle valute principali e può annullarsi in quelle esotiche, perché la conversione in valuta locale all'estremità opposta è l'operazione più costosa. Le normative locali determinano il resto: alcuni paesi lasciano il percorso aperto, altri richiedono un partner locale autorizzato e alcuni lo chiudono.
| Filo rapido | Percorso della stablecoin | |
|---|---|---|
| Sentiero | La tua banca, una o più banche corrispondenti, la banca del fornitore | Da EUR a USDC con un fornitore autorizzato, trasferimento su blockchain, conversione e pagamento da parte di un fornitore locale |
| Ciò che paghi | Commissione di invio, eventuali commissioni di intermediazione, margine di cambio (1,4% in media per B2B), più dallo 0,7% all'1,1% se la banca ricevente effettua la conversione | Spread di conversione in entrata, una commissione di rete solitamente bassa, spread di conversione in uscita (più ampio nelle valute esotiche) |
| Velocità | Da un giorno a diversi giorni lavorativi; spesso il pagamento viene bloccato dalla banca ricevente. | Minuti on-chain; il totale dipende dal sistema di pagamento locale |
| Ore | Giorni lavorativi e orari limite delle banche | Disponibile on-chain 24 ore su 24, 7 giorni su 7; i pagamenti seguono gli orari del sistema locale. |
Esempio: quanto costa (stima) un pagamento di 20.000 euro#
Queste cifre sono una stima, non un preventivo. Per Swift utilizziamo il costo medio B2B del 2025 dell'FSB, pari all'1,6% per una valuta principale, e, per un corridoio di valuta esotica, il 3,1%-3,5% riportato dall'FSB per i pagamenti al dettaglio (B2B, B2P e P2B) inviati dall'Africa subsahariana, ipotizzando un costo simile nella direzione opposta. Per la rotta in stablecoin ipotizziamo costi di conversione a entrambe le estremità compresi tra lo 0,7% e l'1,1% in totale per una valuta principale e tra l'1,6% e il 3,6% per una valuta esotica, la maggior parte dei quali all'estremità opposta, più una commissione di rete trascurabile.
| da 20.000 euro a | Costo rapido | Tempo rapido | costo della rotta della stablecoin | tempo di percorrenza della stablecoin |
|---|---|---|---|---|
| USD (valuta principale) | Circa l'1,6%, ovvero circa 320 euro, più eventuali commissioni di intermediazione. | Da un giorno a un giorno lavorativo. | Circa dallo 0,7% all'1,1%, da 140 a 220 euro | Da minuti a ore, a seconda del pagamento |
| NGN o KES (valuta esotica) | Circa il 3,1% - 3,5%, da 620 a 700 euro | Da uno a diversi giorni lavorativi | Circa dall'1,6% al 3,6%, da 320 a 720 euro | Da minuti a ore, a seconda del pagamento locale |
Nel corridoio principale, il percorso stablecoin consente di risparmiare uno o duecento euro. Nel corridoio meno conosciuto, le differenze si sovrappongono: un partner locale con un buon prezzo per i pagamenti è più conveniente del bonifico tradizionale, mentre uno più costoso costa di più. La velocità è il vantaggio su cui si può contare.
Corridoio dopo corridoio dall'UE#
Le velocità di pagamento Swift riportate di seguito si basano sui dati FSB 2025 relativi ai pagamenti di importo elevato (pari o superiore a 100.000 USD) suddivisi per regione di destinazione, e rappresentano la misura pubblica più vicina per i pagamenti ai fornitori. Le norme sono aggiornate a ottobre 2026.
| Corridoio | Come si comporta Swift | Percorso della stablecoin | Verdetto |
|---|---|---|---|
| SEPA (EUR) | Accredito SEPA istantaneo entro 10 secondi, 24 ore su 24, 7 giorni su 7. | Due conversioni senza alcun guadagno | Non pratico |
| Stati Uniti | Il 73,1% è stato accreditato entro un'ora. | USDC è un token del dollaro emesso negli Stati Uniti; il guadagno si registra principalmente nei fine settimana e nei giorni festivi. | Opere |
| Emirati Arabi Uniti | Il 32,3% è stato accreditato entro un'ora. | Le stablecoin estere non possono essere accettate come metodo di pagamento per beni o servizi; la conversione è consentita solo tramite un fornitore autorizzato negli Emirati Arabi Uniti. | Dipende |
| Tacchino | Corridoio di cavi ordinario | I prelievi di stablecoin dalle piattaforme turche sono limitati a 3.000 USD al giorno e 50.000 USD al mese (il doppio se la piattaforma applica verifiche aggiuntive), con un periodo di attesa di 48 ore sui prelievi (72 ore per il primo). | Non pratico |
| Nigeria | L'Africa è la regione più lenta: 24,2% entro un'ora | Maggiore incremento di velocità; necessita di uno svincolo locale autorizzato; le norme sulle stablecoin dell'autorità di regolamentazione dei titoli sono ancora una proposta | Opere |
| Kenya | Africa: 24,2% entro un'ora | Legge sugli asset virtuali in vigore da novembre 2025, con norme attuative in fase di implementazione; pagamenti tramite dispositivi mobili attraverso un partner autorizzato. | Dipende |
| India | Asia-Pacifico: +25,6% entro un'ora | Nel giugno 2026, la Direzione per l'applicazione della legge ha effettuato perquisizioni presso società che si occupano di operazioni di ingresso e uscita nel settore delle criptovalute, ai sensi della legge sui cambi (FEMA). | Non pratico |
| Cina | Asia-Pacifico: +25,6% entro un'ora | Un avviso congiunto della Banca Popolare Cinese e di altre sette agenzie (febbraio 2026) dichiara illegale nella Cina continentale il commercio di scambio da yuan a valuta virtuale. | Non pratico |
| Filippine | Asia-Pacifico: +25,6% entro un'ora | Conversione consentita solo tramite fornitori di servizi di asset virtuali autorizzati dalla banca centrale (BSP) | Dipende |
| Messico | America Latina: 42,7% entro un'ora | Pagamento tramite SPEI, il sistema istantaneo della Banca del Messico, attivo 24 ore su 24, 7 giorni su 7. | Opere |
| Brasile | America Latina: 42,7% entro un'ora | A partire dal 1° ottobre 2026, i fornitori di servizi di pagamento transfrontalieri (eFX) autorizzati non potranno più effettuare pagamenti con partner esteri in asset virtuali (Risoluzione 561 della BCB). | Non pratico |
Il percorso si guadagna il suo posto dove Swift è più lento e le normative locali consentono un pagamento autorizzato. Dove l'estremità opposta è chiusa, nessuna velocità on-chain può essere d'aiuto.
Quali sono le novità di SEPA Instant per i pagamenti in Europa?#
Nell'area dei pagamenti in euro, il problema della velocità ha una soluzione legale. Il Regolamento sui pagamenti istantanei (UE) 2024/886 impone alla banca del beneficiario di rendere disponibile il denaro "entro 10 secondi" dalla ricezione dell'ordine di pagamento, 24 ore su 24, tutti i giorni di calendario.
Le scadenze sono scaglionate:
- Le banche dell'area euro dovevano ricevere i pagamenti istantanei entro il 9 gennaio 2025 e inviarli entro il 9 ottobre 2025;
- Gli istituti di pagamento e gli istituti di moneta elettronica nell'area dell'euro devono inviare e ricevere entro il 9 aprile 2027;
- Le banche al di fuori dell'area euro devono ricevere i documenti entro il 9 gennaio 2027 ed inviarli entro il 9 luglio 2027.
Un bonifico istantaneo non può costare più di un bonifico bancario standard dello stesso tipo (articolo 5b) e, a partire dal 9 ottobre 2025, le banche dell'area euro devono verificare gratuitamente che il nome del beneficiario corrisponda all'IBAN prima che il denaro venga trasferito. Tale verifica elimina di per sé una causa comune di pagamenti errati ai fornitori.
Il limite è nel nome stesso. SEPA Instant trasferisce euro tra conti nei paesi SEPA. Per una fattura in dollari proveniente dall'Asia o un pagamento in Turchia o in America Latina, si può ancora scegliere tra un bonifico SWIFT, un fornitore specializzato con conti locali o un percorso in stablecoin. Ricevere denaro dai clienti su un IBAN virtuale dedicato facilita la riconciliazione sul lato euro, ma non cambia il canale di pagamento attraverso il quale arriva il denaro.
Confronto tra i canali di pagamento B2B: velocità, costi e orari#
Messe in fila, un'azienda europea ha a disposizione cinque canali di pagamento tra cui scegliere. Le velocità indicate sono intervalli tipici tratti dalle fonti sopra citate, non garanzie.
| Canale | velocità tipica | Costo principale | Orari di apertura | Funziona al meglio per |
|---|---|---|---|---|
| Trasferimento rapido tramite banche corrispondenti | Da un giorno a diversi giorni | Margine di cambio, commissioni di intermediazione e commissioni di incasso | Giorni lavorativi, orari di chiusura bancaria | Pagamenti di importo elevato in qualsiasi valuta |
| bonifico SEPA | Entro il giorno lavorativo successivo | Costo fisso contenuto | Giorni lavorativi | Pagamenti ordinari in EUR tramite SEPA |
| SEPA Instant | Entro 10 secondi | Uguale a un trasferimento standard | 24 ore su 24, 7 giorni su 7 | Pagamenti urgenti in EUR tramite SEPA |
| Fornitore specializzato con clienti locali | Da pochi minuti a un giorno | margine FX, commissione di piattaforma | Dipende dai sistemi di pagamento locali | Pagamenti frequenti nelle principali valute |
| Regolamento di stablecoin autorizzato | Trasferimento on-chain a qualsiasi ora, con conversione a entrambe le estremità. | Spread di conversione a ciascuna estremità, commissione di rete | 24 ore su 24, 7 giorni su 7 on-chain; la parte in EUR dipende dal bonifico bancario | Corridoi non SEPA, fine settimana, fornitori in USD |
Dove la liquidazione in stablecoin facilita i pagamenti B2B transfrontalieri#
Oltre al tavolo del corridoio, un percorso stablecoin autorizzato è utile in quattro situazioni:
- Un'azienda di software riscuote i pagamenti dai clienti in mercati con pochi corrispondenti. Il trasferimento bypassa la catena degli intermediari.
- Un pagamento non può aspettare fino a lunedì. Se la transazione in euro avviene tramite SEPA Instant, il denaro può essere accreditato su un IBAN già di domenica.
- Il fornitore applica prezzi in USD e tu non hai un conto in dollari. Pagare in USDC ti evita di aprire e finanziare un conto all'estero.
- Un PSP effettua pagamenti in diversi paesi. Può trasferire liquidità tra i partner senza dover mantenere saldi prefinanziati inattivi in ciascuno di essi.
Nell'UE, le opzioni più liquide conformi al MiCA sono USDC ed EURC; tra gli altri token di moneta elettronica si annovera EURCV di SG-Forge. Circle Internet Financial Europe SAS ha ottenuto una licenza di istituto di moneta elettronica dall'ACPR francese il 1° luglio 2024 ed emette entrambi i token ai sensi del MiCA, il regolamento UE sui mercati delle criptovalute. Secondo i dati di mercato di DeFiLlama (7 ottobre 2026), l'offerta di USDC si attestava a circa 73,8 miliardi di dollari e quella di tutte le stablecoin in euro a circa 0,83 miliardi di euro, di cui circa 0,48 miliardi di euro in EURC. Le stablecoin in euro rimangono di dimensioni ridotte. Questo è un aspetto importante se si necessita di elevata liquidità per convertire grandi importi.
Il modello funziona solo se la conversione e la gestione dei fondi vengono effettuate da un soggetto autorizzato. La tua azienda invia o riceve euro; un fornitore di servizi di criptovalute (CASP) autorizzato nell'UE li converte e gestisce il trasferimento. Descriviamo la configurazione per i flussi di fornitori e clienti nella nostra guida ai pagamenti B2B in criptovalute . Dal lato del destinatario, un gateway di pagamento da criptovaluta a valuta fiat converte le stablecoin in entrata e accredita gli euro sul tuo conto.
Dove le stablecoin non sono d'aiuto e cosa dicono le normative UE#
Le stablecoin non sono un'alternativa più economica al SEPA: tra due conti in euro, due conversioni comportano solo costi aggiuntivi. Ogni conversione prevede uno spread e non esiste un parametro di riferimento indipendente per questo costo nell'UE, quindi confrontate i preventivi in base agli importi reali. Il vostro fornitore deve inoltre avvalersi di un operatore regolamentato nel proprio paese per la conversione delle stablecoin. In caso contrario, avrete semplicemente trasferito il problema al fornitore stesso.
Poi arrivano le norme dell'UE:
- A seguito della dichiarazione dell'ESMA del 17 gennaio 2025, i CASP (Central Asset Service Providers) con licenza UE hanno smesso di offrire servizi di scambio in stablecoin non conformi alla normativa MiCA, il che in pratica significava USDT. La custodia e il trasferimento possono continuare, ma un'azienda che desidera convertire gli euro in valuta estera non dovrebbe pianificare le proprie operazioni basandosi su USDT.
- L'articolo 23 del MiCA, applicato ai token di moneta elettronica non in euro dall'articolo 58(3), impone all'emittente di cessare l'emissione se l'utilizzo del token come mezzo di scambio in un'area valutaria supera 1 milione di transazioni e 200 milioni di euro al giorno.
- Dal 30 dicembre 2024, il Regolamento (UE) 2023/1113 impone ai CASP di inviare le informazioni relative al pagatore e al beneficiario per ogni trasferimento di criptovalute, senza importo minimo.
- In base alla lettera di non obiezione dell'EBA del giugno 2025, un CASP che trasferisce o detiene token di moneta elettronica per i clienti come servizio di pagamento necessita anche di una licenza di pagamento o di moneta elettronica, oppure di una partnership con un fornitore di servizi di pagamento autorizzato; il periodo di transizione è durato fino al 1° marzo 2026.
Anche le stablecoin comportano dei rischi. La Financial Stability Review della BCE del novembre 2025 avverte che la principale vulnerabilità di una stablecoin è la perdita di fiducia da parte degli investitori nella possibilità di riscattarla al valore nominale.
Nell'aprile del 2025, Natasha Cazenave, direttrice esecutiva dell'ESMA, ha ribadito al Parlamento europeo, confermando un precedente avvertimento dell'ESMA, che "nonostante il MiCA, non esisterà un cripto-asset sicuro". Per un team di tesoreria, ciò significa mantenere i saldi delle stablecoin a breve termine e convertirli in euro al ricevimento, a meno che non vi siano motivi validi per conservarli.
Come scegliere la configurazione per i flussi di pagamento#
Parti dall'elenco dei pagamenti B2B transfrontalieri, non dalla tecnologia. Ordina i pagamenti a fornitori e clienti degli ultimi dodici mesi per corridoio, valuta e urgenza, quindi associa ciascun gruppo a un canale di pagamento:
- Pagamenti in EUR all'interno dell'area SEPA: SEPA Instant, una volta che la tua banca o il tuo fornitore lo supporta.
- Pagamenti di importo elevato nelle principali valute: tramite SWIFT o un fornitore specializzato, con il tasso di cambio indicato separatamente dalla commissione.
- Pagamenti frequenti in USD, o corridoi contrassegnati come "Funziona" nella tabella sopra: testa una rotta di stablecoin autorizzata su un corridoio, con euro in entrata e in uscita.
Per qualsiasi fornitore, chiedi il costo totale in base all'importo reale, i tempi di consegna previsti, le modalità di tracciamento del pagamento e, per le transazioni in stablecoin, i numeri di licenza nel registro ESMA e la licenza di pagamento del fornitore. Consiglierei di utilizzare la transazione in stablecoin parallelamente alla transazione bancaria esistente per un trimestre prima di incrementare i volumi. I dati relativi alle tue transazioni specifiche ti forniranno informazioni più precise di qualsiasi media.
Se i tuoi clienti all'estero desiderano pagare in USDC o altre stablecoin e tu vuoi avere euro sul tuo conto, ItisPay fornisce l'API, la fatturazione e la riconciliazione. La licenza, la verifica dell'identità (KYC) e il regolamento sul tuo IBAN vengono gestiti tramite il nostro partner CASP + Istituto di Pagamento autorizzato UE, e l'intero processo di onboarding, dalla verifica dell'identità (KYB) alla prima transazione, può essere completato in meno di una settimana.
Il presente articolo ha scopo puramente informativo e non costituisce consulenza legale o normativa.
