Lo staking delle criptovalute ti fa guadagnare premi, ma blocca i tuoi asset. Non puoi venderli, scambiarli o usarli in DeFi finché il periodo non termina. Lo staking liquido risolve questo. Fai staking dei tuoi token, ricevi un certificato negoziabile e continui a guadagnare premi mentre il tuo capitale rimane disponibile.
A marzo 2026, i protocolli di liquid staking bloccano 41,8 miliardi di dollari, secondo DeFiLlama. Il picco è stato 86 miliardi nell'agosto 2025. Lo staking liquido è la categoria più grande in DeFi, non un esperimento marginale ma il modo principale in cui i possessori di criptovalute mettono i loro asset a lavorare.
Questa guida spiega come funziona, dove sono i rischi e se conviene a te.
Cos'è lo staking?#
Prima di affrontare lo staking liquido, devi capire lo staking regolare.
Le blockchain Proof-of-stake come Ethereum e Solana usano validatori invece di miner per elaborare le transazioni e proteggere la rete. Per diventare validatore su Ethereum devi bloccare 32 ETH in un contratto intelligente. La rete ti paga premi in cambio: attualmente circa il 3,3% di APY, tra emissione del livello di consenso e suggerimenti MEV.
Il problema è che gli asset restano bloccati. Su Ethereum i prelievi richiedono giorni. Durante quel periodo non puoi usare gli ETH per nient'altro. Se il mercato scende del 20% in una notte, non puoi fare nulla.
Questo compromesso tra guadagnare rendimenti e perdere accesso al capitale è quello che lo staking liquido risolve.
Cos'è lo staking liquido?#
Lo staking liquido ti consente di fare staking attraverso un protocollo che gestisce i validatori al tuo posto. In cambio ricevi un token di ricevuta, chiamato token di staking liquido o LST, che rappresenta la tua posizione. Puoi scambiare questi LST, usarli come garanzia in DeFi o tenerli mentre i premi si accumulano.
A differenza dello staking tradizionale, che funziona come un deposito a termine dove il denaro guadagna interessi ma rimane bloccato, lo staking liquido è più come un conto corrente che paga interessi e ti consente di prelevare quando vuoi.
L'esempio più comune è Lido. Fai staking di ETH e ricevi stETH. Questo token traccia i tuoi ETH in staking più i premi accumulati. Puoi usare stETH come garanzia su Aave, scambiarlo su Uniswap o tenerlo nel portafoglio mentre sale di valore.
Come funziona lo staking liquido#
Il meccanismo è semplice:
- Depositi i tuoi token (ETH, SOL o un altro asset proof-of-stake) in un protocollo di liquid staking.
- Il protocollo raggruppa i depositi di molti utenti e li delega a validatori.
- Ricevi token di staking liquido, di solito in rapporto 1:1.
- I validatori guadagnano premi sugli asset raggruppati. Questi premi si accumulano nei tuoi LST.
- Quando esci, bruci i tuoi LST e ricevi i tuoi token originali più i premi guadagnati, meno le commissioni del protocollo.
Tutto funziona tramite contratti intelligenti. Nei protocolli decentralizzati come Lido o Rocket Pool, nessuno controlla direttamente i tuoi fondi. Gli exchange centralizzati come Coinbase e Binance offrono liquid staking custodiale, dove l'exchange controlla gli asset. Alcune piattaforme offrono anche staking in pool o staking come servizio insieme al liquid staking.
Due tipi di LST: rebasing rispetto a reward-bearing#
Non tutti i token di liquid staking funzionano allo stesso modo. Esistono due modelli e la differenza conta quando li usi in DeFi.
I token rebasing aumentano automaticamente il saldo. Mantieni 1 stETH al 3,3% di APY e dopo un anno il portafoglio mostrerà circa 1.033 stETH. Il numero di token aumenta. Lo stETH di Lido usa questo modello.
I token reward-bearing mantengono il saldo fisso ma crescono di valore rispetto all'asset sottostante. Mantieni 1 rETH da Rocket Pool e avrai ancora 1 rETH dopo un anno, ma quel token varrà più ETH di quanto valesse all'inizio. Il tasso di cambio cresce nel tempo.
Entrambi i modelli producono lo stesso risultato economico. La differenza è pratica: molti protocolli DeFi non gestiscono bene i token con rebasing perché presumono che i saldi rimangono stabili. È uno dei motivi per cui i protocolli di liquid staking più recenti hanno scelto il modello reward-bearing.
Liquid staking vs staking tradizionale vs staking in pool#
| Staking tradizionale | Staking in pool | Liquid staking | |
|---|---|---|---|
| Deposito minimo | 32 ETH su Ethereum | Variabile, spesso basso | Solitamente nessun minimo |
| Operazione del validatore | Gestisci il tuo nodo | L'operatore del pool lo gestisce | Il protocollo delega ai validatori |
| Liquidità | Bloccata fino allo unstaking | Bloccata fino allo unstaking | Liquida tramite LST |
| Componibilità DeFi | Nessuna | Nessuna | Completa (usa LST come collaterale, in LP) |
| Ricompense | Dirette dalla rete | Condivise tra il pool | Accumulate tramite il valore LST |
| Rischio di smart contract | Minimo | Alcuni | Più alto (livello di protocollo aggiuntivo) |
| Commissioni | Nessuna | L'operatore prende una percentuale | Il protocollo prende una percentuale (tipicamente 5-10%) |
Lo staking tradizionale offre il rendimento più alto ma richiede 32 ETH e competenze tecniche. Lo staking in pool abbassa la soglia d'ingresso ma blocca i tuoi token. Il liquid staking costa qualcosa in commissioni e aggiunge rischio di smart contract, ma ti dà quello che gli altri due non danno: puoi usare i tuoi asset in staking con DeFi mentre continui a guadagnare ricompense.
Vantaggi del liquid staking#
L'idea principale è che il tuo capitale lavora su più fronti. Non devi scegliere tra guadagnare ricompense di staking o accedere a opportunità DeFi. Fai staking di ETH, ricevi stETH, poi deposita quello stETH in un protocollo di lending per guadagnare rendimento aggiuntivo, tutto mentre mantieni la tua posizione in staking.
Gestire un validatore Ethereum significa mantenere hardware, assicurare uptime superiore al 99% e bloccare 32 ETH. I protocolli di liquid staking gestiscono tutto questo. Tu semplicemente depositi token e ricevi LST, niente operazioni di nodo. E poiché la maggior parte accetta qualsiasi importo, non hai bisogno di 32 ETH per fare staking su Ethereum.
C'è un effetto anche a livello di rete. Più asset in staking significa una rete più sicura. Rendendo lo staking accessibile e liquido, questi protocolli attirano più partecipanti e rafforzano l'ecosistema DeFi. Oltre il 30% di tutti gli ETH è in staking, un traguardo raggiunto a febbraio 2026.
Rischi da conoscere#
Il liquid staking non è un guadagno gratuito. La comodità ha un prezzo.
Ogni protocollo di liquid staking vive su smart contract. Se un contratto ha una falla, i fondi in staking possono andare persi. Gli audit riducono questo rischio ma non lo eliminano. Protocolli sottoposti a audit sono stati sfruttati in DeFi.
C'è anche il rischio di slashing. Se i validatori ai quali il protocollo delega si comportano male o rimangono offline troppo a lungo, la rete può confiscare i loro token in staking. Quella penalità colpisce il pool e i detentori di LST la pagano. I buoni protocolli distribuiscono lo stake tra molti validatori e mantengono un'assicurazione contro lo slashing, ma il rischio rimane.
Gli LST dovrebbero scambiare al valore dell'asset sottostante, ma nei mercati stressati quel prezzo può crollare. Quando molti venditori versano LST sul mercato e gli acquirenti spariscono, il prezzo scende sotto il valore di riscatto.
La centralizzazione è l'ultimo rischio. Lido controlla il 24,2% di tutti gli ETH in staking, con oltre 8,7 milioni di ETH nei suoi contratti. Un singolo protocollo che domina una quota così grande della fornitura in staking della rete diventa un rischio sistemico. Un exploit grande o un'azione normativa contro quel protocollo potrebbe destabilizzare la catena.
Il depeg di stETH del 2022: quando la teoria incontra la realtà#
La vera prova arrivò a maggio e giugno 2022, quando Terra e LUNA collassarono.
Quando Terra ha perso il suo peg con UST, 616.000 stETH sono stati trasferiti su Ethereum e venduti rapidamente. Il pool Curve stETH/ETH si è dimezzato in tre giorni, da 4,08 miliardi a 1,91 miliardi di dollari. Celsius e Three Arrows Capital hanno ritirato i loro fondi nello stesso momento.
L'11 giugno 2022, stETH è sceso a 0,93 ETH — uno sconto del 7%. Questo ha innescato liquidazioni su Aave, aggravando la vendita.
Ma stETH era ancora supportato 1:1 da ETH. Il problema era la liquidità, non la solvibilità. Ogni stETH poteva essere riscattato per ETH non appena Ethereum ha abilitato i prelievi con l'aggiornamento Shapella di aprile 2023. Il prezzo è tornato al pari.
La lezione è semplice: gli LST scambiano a sconto quando i mercati sono in panico e i prelievi non sono ancora attivi. Se sei costretto a vendere durante il caos, perdi denaro. Ma lo sconto non significa che l'ETH sottostante sia scomparso.
I principali protocolli#
Lido domina il settore. Ha raggiunto 41 miliardi di dollari in TVL ad agosto 2025, emette stETH su Ethereum e si è espanso ad altre catene. Un DAO governa il protocollo — i detentori di token LDO decidono su validatori, commissioni e aggiornamenti.
Rocket Pool è l'alternativa più decentralizzata. Consente a chiunque di eseguire un validatore con soli 4 ETH (precedentemente 8, ridotto con l'aggiornamento Saturn One di febbraio 2026). Il TVL è intorno a 1,5 miliardi di dollari. Lo svantaggio è che rETH ha meno liquidità rispetto a stETH.
Jito controlla il liquid staking su Solana. JitoSOL offre rendimenti dal 5,9% all'8,1%, più alti di Ethereum perché Solana redistribuisce il MEV ai staker. Jito gestisce oltre 2 miliardi di dollari. A marzo 2026, il liquid staking rappresenta il 13,76% di tutti i SOL in staking.
Altre opzioni: Marinade Finance su Solana, Coinbase cbETH, Binance BETH e StakeWise, che separa il capitale dai premi con due token.
Restaking#
EigenLayer ha aggiunto un livello ulteriore. Depositi il tuo stETH in EigenLayer, che lo usa per proteggere altri protocolli (Actively Validated Services, o AVS). Guadagni premi sia dallo staking base che dagli AVS.
Il restaking è cresciuto dal 284 milioni a 17 miliardi di dollari nel 2024. EigenLayer da solo gestisce 15,3 miliardi e controlla il 93,9% del mercato.
Il restaking aggiunge rischio di smart contract. Per chi può tollerarlo, è una delle strategie a rendimento più alto in DeFi in questo momento.
Come scegliere#
Gli audit contano. È stato controllato da società rispettabili? Sono recenti e pubblici?
TVL e track record dicono quanto il protocollo è stato testato. Uno con 10 miliardi di dollari e tre anni di storia presenta un profilo di rischio diverso da uno lanciato il mese scorso.
La diversità dei validatori riduce il rischio di slashing. Molti validatori in regioni diverse è meglio di una manciata concentrata.
Le commissioni influiscono sul rendimento. La maggior parte preleva il 5-10% dei premi. Confronta prima di depositare.
La liquidità dell'LST determina come uscire. Se scambia in volumi bassi, affronterai spread più ampi e sarà più difficile uscire quando il mercato scende.
La governance mostra chi controlla gli aggiornamenti. Un DAO è più trasparente di una struttura centralizzata, ma ha i suoi problemi di coordinamento.
In conclusione#
Lo staking liquido risolve un problema reale nelle reti proof-of-stake: scegliere tra guadagnare rendimento oppure mantenere i tuoi asset liquidi. I token di ricevuta permettono di stakare e continuare a usare il capitale altrove. Questo potrebbe finalmente portare lo staking verso un pubblico più ampio di possessori di criptovalute.
Il settore ha raggiunto i $41,8 miliardi in TVL. La SEC ha chiarito che lo staking liquido standard non rientra nella definizione di titoli. La tecnologia ha retto anche durante il depeg del 2022. A questo punto è infrastruttura cripto consolidata, non un esperimento.
Ma consolidato non significa senza rischi. Restano i rischi di exploit nei contratti intelligenti, slashing dei validatori, depeg e centralizzazione. Prima di stakare, sappi cosa stai bloccando, quale protocollo stai usando, e quanto della tua allocazione dipende da un singolo sistema.
Inizia con una piccola somma, affidati ai protocolli più usati, e non stakare denaro di cui avrai bisogno nel prossimo anno.
